LegionTR
Eski üye
- Katılım
- 31 Ara 2017
- Mesajlar
- 961
- Tepki
- 1
BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Çarşamba günü yapılacak olan Kanada Bankası para politikası toplantısı bu haftanın en önemli ve riskli gelişmesi ve faiz oranları vadeli işlemlerine göre, yatırımcılar faiz oranlarının bir artırım ile %1,25’e çıkabileceği ihtimalini %90 olarak görüyor. Pek çok insan faiz artırımının gerçekleşmiş bir anlaşma olduğunu düşünse de biz şüpheliyiz. Çünkü aşağıdaki tabloda da görüldüğü gibi, Kanada petrol fiyatları ve konut aktivitesi son politika toplantısından beri güçsüzleşti. İmalat sektör büyümesi yavaşlarken, ticaret açığı da şişti. Aralık ayı başından beri GSYİH büyümesi, tüketici fiyat endeksi (CPI) ve istihdam aktivitesinin büyük oranda gelişmesi ve perakende satışlar ile ekonomide genel bir ilerleme olduğuna şüphe yok ancak BoC, faiz oranlarını hemen artırmak için daha fazla nedene sahip. Kanada doları için farklı sonuçları olan 3 olasılık görüyoruz:
Senaryo 1 - BoC 25bp artırır ve gelecek artırımların verilere bağlı olduğunu ortaya koyarak hamleyi önemsiz gibi gösterir,
Senaryo 2 - BoC bu ay faiz artırımından vazgeçebilir ancak ekonomideki gelişmeleri kabul eder ve Mart ayında sıkılaşma planına dair sinyaller verir,
Senaryo 3 - BoC 25bp artırır ve daha fazlasını önerir.
Senaryo 1 ve 2 daha muhtemel ve hangisi olursa reaksiyonlar farklı olabilir. Eğer artırım olur ancak hamle önemsizleştirilir ve daha fazlasını önermekten çekinirse, USD/CAD 1,24 seviyesini kırar ve 1,2350’yi potansiyel olarak test eder ancak sonrasında hızlıca iyileşir. Eğer artırımı pas geçer ancak piyasayı Mart ayındaki bir artırıma hazırlarsa, USD/CAD 1,25’e tırmanabilir ancak o seviyeden de agresif bir biçimde geri çekilir. Şahin bir rehberlikle birleşmiş çeyrek puanlık bir artış USD/CAD çiftini 1,23 seviyesine çekecektir.
Aralık ayındaki son politika toplantısından beri Kanada doları %2 değer kazandı, bu büyük bir oran olsa da potansiyel bir faiz artırımı öncesi bastırılmış bir artış. Faiz kararına 24 saatten az bir zaman kala, Kanada doları için somu bir talep görmedik. Bu da tacirlerin döviz alımı konusunda temkinli olduklarını gösteriyor ve bu nedenle USD/CAD çifti için aşağı yönlü bir gelişme olabilir.
Dolar açısından, ABD tacirleri tatilden döndüler ve taze rekor yükseklikteki hisse senetlerini fırsata çevirerek Dow 30K söylentilerini ateşlediler. Ancak bu artış sürdürülebilir olmadı ve bu nedenle Salı günü hisse senetleri ve yüksek beta dövizleri değer kaybedince yeni bir anlam kazandı. Kısa dolar pozisyonundan kar elde etmenin dışında, USD/JPY çifti için özel bir katalizör yoktu. NY imalat aktivitesinin Ocak ayında yavaşlamasının yanında, Empire State imalat endeksi 19,6’dan 17,7 değerine düştü. Bununla birlikte, NY bölgesindeki kötü hava da bu geri çekilmede rol oynadı. 6 aydır en zayıf seviyeye geriledi. USD/JPY çiftindeki iyileşmenin tek açıklaması, risk iştahındaki gelişme ancak ABD hisse senetleri bu ay neredeyse her gün artış yaşadı ve yalnızca şimdi Amerikan dolarında bir karşılık bulduğunu gördük. NY oturumu sonunda USD/JPY çifti düşüşe geçerken, çift 112 altında işlem gördükçe aşağı yönlü eğilim bozulmuyor. ABD getirilerinin düşüyor olması da dolar için işi zorlaştırıyor, özellikle yatırımcılar bütçe müzakereleri ve ABD hükümetinin kapatılma riskini gözlerken. Çarşamba günü Fed Başkanları Evans, Kaplan ve Mester’ın konuşmalarının takip edeceği Beige Book yayınlanacak. Bu 3 isimden yalnızca biris, Mester, FOMC seçmeni ve bir şahin olarak Mart ayındaki sıkılaşmayı desteklemesi bekleniyor.
Bunların aksine, Euro ve Sterlin’deki geri çekilmelerin temel sebepleri vardı. Sosyal Demokratlar hala Merkel için bir problem. SDP lideri büyük bir koalisyon kurmaya gönüllü ancak bölgesel kollar onay değerlerinin azaldığını gördükçe anlaşmayı reddediyor. Haftasonuna kadar, Pazar günü olan oylamada SDP parti kongresini delege etmeden önce, liderlerinin Merkel ile yasal bir koalisyon kurma görüşmelerine başlayıp başlamaması gerektiğine dair karar vermek için yeteri kadar destek bulmak zorundalar. Eğer başarısız olurlarsa, Merkel yeni seçimler ve azınlık hükümeti arasında bir tercih yapmak zorunda. Her iki durumda da, euro için ilk etki olumsuz olacak ve eğer şu an ile o zaman arasında yeni destekler olmazsa, haftasonundan önce EUR/USD çiftinde daha fazla kar elde edildiğini görebiliriz. Veri cephesinde, Alman tüketici fiyatları %0,6 seviyesinde desteklendi ancak toptan satış fiyatları %0,3 düşüş yaşadı. Euro bölgesi tüketici fiyatları yarın açıklanıyor ancak son rakamlar olarak, döviz üzerinde önemli bir etkiye sahip olması beklenmiyor.
Son veriler sonrası elden çıkarmaların ardından Sterlin, NY oturumunu Amerikan doları karşısında değişim göstermeden bitirdi. Son tüketici fiyat raporlarına göre, enflasyonist baskı az da olsa gevşiyor. Aralık ayında, CPI %0,3’ten %0,4’e yükseldi ancak yıllık oranlamada %3,1’den %3,0’a düştü. Düşüş, bir önceki yıla göre, 4 aydır görülen en düşük seviyeye, %2,7’den %2,5’e gerileyen çekirdek fiyatlar için daha anlamlıydı. Hayal kırıklığının yanında, %3 fiyat baskısı hala çok güçlü ve bu nedenlerden dolayı İngiltere Bankası hedefinin oldukça üzerinde, GP/USD üzerindeki etkisi ise nominal oldu. Daha da önemlisi, kimi ulusların yumuşak bir brexit’i kabul etmeye gönüllü olmalarına rağmen, AB, geçiş döneminde göçmen hakları ve cari ticaret anlaşmalarını sürdürme konusunda İngiltere’yi sıkıştırarak hala sert oynuyor.
Son olarak, Avustralya doları günü değişmeden bitirirken, Yeni Zelanda doları yüksek mandıra fiyatlarına rağmen yavaşça geriledi. Art arda ikinci açık artırma da, mandıra fiyatları yükseldi, bu kez artış %4,9 oldu. Artışın altında kuru hava ve Fonterra’dan gelen ve geçen ay gerçekleşen süt üretiminde %6 gibi“önemli” bir düşüş olduğunu gösteren raporlar yatıyor. Avustralya için yayınlanmış bir ekonomik rapor yoktu ancak tüketici güveni ve konut kredisi verileri bu akşam yayınlanacak. İki döviz de düzeltmelere karşı kırılgandı ancak ne olursa olsun bu piyasanın ABD dolarına olan iştahına bağlı.
Çarşamba günü yapılacak olan Kanada Bankası para politikası toplantısı bu haftanın en önemli ve riskli gelişmesi ve faiz oranları vadeli işlemlerine göre, yatırımcılar faiz oranlarının bir artırım ile %1,25’e çıkabileceği ihtimalini %90 olarak görüyor. Pek çok insan faiz artırımının gerçekleşmiş bir anlaşma olduğunu düşünse de biz şüpheliyiz. Çünkü aşağıdaki tabloda da görüldüğü gibi, Kanada petrol fiyatları ve konut aktivitesi son politika toplantısından beri güçsüzleşti. İmalat sektör büyümesi yavaşlarken, ticaret açığı da şişti. Aralık ayı başından beri GSYİH büyümesi, tüketici fiyat endeksi (CPI) ve istihdam aktivitesinin büyük oranda gelişmesi ve perakende satışlar ile ekonomide genel bir ilerleme olduğuna şüphe yok ancak BoC, faiz oranlarını hemen artırmak için daha fazla nedene sahip. Kanada doları için farklı sonuçları olan 3 olasılık görüyoruz:
Senaryo 1 - BoC 25bp artırır ve gelecek artırımların verilere bağlı olduğunu ortaya koyarak hamleyi önemsiz gibi gösterir,
Senaryo 2 - BoC bu ay faiz artırımından vazgeçebilir ancak ekonomideki gelişmeleri kabul eder ve Mart ayında sıkılaşma planına dair sinyaller verir,
Senaryo 3 - BoC 25bp artırır ve daha fazlasını önerir.
Senaryo 1 ve 2 daha muhtemel ve hangisi olursa reaksiyonlar farklı olabilir. Eğer artırım olur ancak hamle önemsizleştirilir ve daha fazlasını önermekten çekinirse, USD/CAD 1,24 seviyesini kırar ve 1,2350’yi potansiyel olarak test eder ancak sonrasında hızlıca iyileşir. Eğer artırımı pas geçer ancak piyasayı Mart ayındaki bir artırıma hazırlarsa, USD/CAD 1,25’e tırmanabilir ancak o seviyeden de agresif bir biçimde geri çekilir. Şahin bir rehberlikle birleşmiş çeyrek puanlık bir artış USD/CAD çiftini 1,23 seviyesine çekecektir.
Aralık ayındaki son politika toplantısından beri Kanada doları %2 değer kazandı, bu büyük bir oran olsa da potansiyel bir faiz artırımı öncesi bastırılmış bir artış. Faiz kararına 24 saatten az bir zaman kala, Kanada doları için somu bir talep görmedik. Bu da tacirlerin döviz alımı konusunda temkinli olduklarını gösteriyor ve bu nedenle USD/CAD çifti için aşağı yönlü bir gelişme olabilir.
Dolar açısından, ABD tacirleri tatilden döndüler ve taze rekor yükseklikteki hisse senetlerini fırsata çevirerek Dow 30K söylentilerini ateşlediler. Ancak bu artış sürdürülebilir olmadı ve bu nedenle Salı günü hisse senetleri ve yüksek beta dövizleri değer kaybedince yeni bir anlam kazandı. Kısa dolar pozisyonundan kar elde etmenin dışında, USD/JPY çifti için özel bir katalizör yoktu. NY imalat aktivitesinin Ocak ayında yavaşlamasının yanında, Empire State imalat endeksi 19,6’dan 17,7 değerine düştü. Bununla birlikte, NY bölgesindeki kötü hava da bu geri çekilmede rol oynadı. 6 aydır en zayıf seviyeye geriledi. USD/JPY çiftindeki iyileşmenin tek açıklaması, risk iştahındaki gelişme ancak ABD hisse senetleri bu ay neredeyse her gün artış yaşadı ve yalnızca şimdi Amerikan dolarında bir karşılık bulduğunu gördük. NY oturumu sonunda USD/JPY çifti düşüşe geçerken, çift 112 altında işlem gördükçe aşağı yönlü eğilim bozulmuyor. ABD getirilerinin düşüyor olması da dolar için işi zorlaştırıyor, özellikle yatırımcılar bütçe müzakereleri ve ABD hükümetinin kapatılma riskini gözlerken. Çarşamba günü Fed Başkanları Evans, Kaplan ve Mester’ın konuşmalarının takip edeceği Beige Book yayınlanacak. Bu 3 isimden yalnızca biris, Mester, FOMC seçmeni ve bir şahin olarak Mart ayındaki sıkılaşmayı desteklemesi bekleniyor.
Bunların aksine, Euro ve Sterlin’deki geri çekilmelerin temel sebepleri vardı. Sosyal Demokratlar hala Merkel için bir problem. SDP lideri büyük bir koalisyon kurmaya gönüllü ancak bölgesel kollar onay değerlerinin azaldığını gördükçe anlaşmayı reddediyor. Haftasonuna kadar, Pazar günü olan oylamada SDP parti kongresini delege etmeden önce, liderlerinin Merkel ile yasal bir koalisyon kurma görüşmelerine başlayıp başlamaması gerektiğine dair karar vermek için yeteri kadar destek bulmak zorundalar. Eğer başarısız olurlarsa, Merkel yeni seçimler ve azınlık hükümeti arasında bir tercih yapmak zorunda. Her iki durumda da, euro için ilk etki olumsuz olacak ve eğer şu an ile o zaman arasında yeni destekler olmazsa, haftasonundan önce EUR/USD çiftinde daha fazla kar elde edildiğini görebiliriz. Veri cephesinde, Alman tüketici fiyatları %0,6 seviyesinde desteklendi ancak toptan satış fiyatları %0,3 düşüş yaşadı. Euro bölgesi tüketici fiyatları yarın açıklanıyor ancak son rakamlar olarak, döviz üzerinde önemli bir etkiye sahip olması beklenmiyor.
Son veriler sonrası elden çıkarmaların ardından Sterlin, NY oturumunu Amerikan doları karşısında değişim göstermeden bitirdi. Son tüketici fiyat raporlarına göre, enflasyonist baskı az da olsa gevşiyor. Aralık ayında, CPI %0,3’ten %0,4’e yükseldi ancak yıllık oranlamada %3,1’den %3,0’a düştü. Düşüş, bir önceki yıla göre, 4 aydır görülen en düşük seviyeye, %2,7’den %2,5’e gerileyen çekirdek fiyatlar için daha anlamlıydı. Hayal kırıklığının yanında, %3 fiyat baskısı hala çok güçlü ve bu nedenlerden dolayı İngiltere Bankası hedefinin oldukça üzerinde, GP/USD üzerindeki etkisi ise nominal oldu. Daha da önemlisi, kimi ulusların yumuşak bir brexit’i kabul etmeye gönüllü olmalarına rağmen, AB, geçiş döneminde göçmen hakları ve cari ticaret anlaşmalarını sürdürme konusunda İngiltere’yi sıkıştırarak hala sert oynuyor.
Son olarak, Avustralya doları günü değişmeden bitirirken, Yeni Zelanda doları yüksek mandıra fiyatlarına rağmen yavaşça geriledi. Art arda ikinci açık artırma da, mandıra fiyatları yükseldi, bu kez artış %4,9 oldu. Artışın altında kuru hava ve Fonterra’dan gelen ve geçen ay gerçekleşen süt üretiminde %6 gibi“önemli” bir düşüş olduğunu gösteren raporlar yatıyor. Avustralya için yayınlanmış bir ekonomik rapor yoktu ancak tüketici güveni ve konut kredisi verileri bu akşam yayınlanacak. İki döviz de düzeltmelere karşı kırılgandı ancak ne olursa olsun bu piyasanın ABD dolarına olan iştahına bağlı.